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Zeiten für Risikofreudige
"Gute Zeiten für Risikofreudige"
Die Kapitalmärkte befinden sich im Umbruch. Der Nobelpreisträger Myron Scholes sieht darin vor allem Chancen. Scholes rät zum Einstieg bei innovativen Firmen
Alle drei Jahre kommen die Granden der Wirtschaftswissenschaften in Lindau am Bodensee zusammen. Es ist eine Art Klassentreffen der Geistesgrößen. Mit Blick auf See und Alpen wird debattiert,[url=http://parajumpersoutletitalia.albirank.net/][b]parajumpers Parka Piumini online shop[/b][/url], gestritten,[url=http://parajumpersoutletitalia.albirank.net/][b]parajumpers Parka Piumini online shop abbigliamento[/b][/url], gefeiert. In diesem Jahr standen die Finanzmärkte im Mittelpunkt der Diskussionen. Mit dabei war auch Myron Scholes. Er ist einer der Menschen auf der Welt, die am intensivsten über Kapitalmärkte nachgedacht haben. Der emeritierte Stanford-Professor hat nicht nur die maßgebliche Theorie über den fairen Wert von Optionen und anderen Finanzinstrumenten entwickelt, er hat sich immer auch als Praktiker verstanden. Dass der von ihm beratene Riesen-Hedgefonds Long-Term Capital Management (LTCM) nach mehreren erfolgreichen Jahren 1998 pleiteging und mit viel Geld der Finanzindustrie gerettet werden musste, ficht ihn nicht an. Das Verständnis der Börsen ist für Scholes ein evolutionärer Prozess: Erfahrung führt zu stetiger Anpassung der Theorie. Im Gegensatz zu vielen seiner Standeskollegen hat Scholes den Glauben an die freien Kapitalmärkte noch nicht verloren. Scholes grenzt sich zum Beispiel von dem 2001 ausgezeichneten George Akerlof aus Berkeley ab,[url=http://monclerjackenoutletch.albirank.net/][b]Moncler Outlet[/b][/url], der die Irrationalität der Märkte anprangert und Abhilfe fordert.
Zum Gespräch führt Scholes die "Welt am Sonntag"-Reporter zu einem schattigen Plätzchen am Ufer des Bodensees. Der 1941 Geborene wirkt wie ein entspannter Privatier. In rosafarbenem Poloshirt, Freizeithose in Beige und schwarzen Sneakers haftet ihm nichts von dem Dünkel an,[url=http://duveticaonlineitaly.albirank.net/][b]Duvetica italia[/b][/url], der so manchen Laureaten umgibt. Trotz 36 Grad im Schatten ist Scholes in bester Streitlaune. Zweieinhalb Stunden lang macht er, der sich selbst als "War General", als Kriegsgeneral der Märkte bezeichnet, mit den Reportern einen Parforceritt durch die Börsenlandschaft. Zwischendurch schaut Scholes' junge Ehefrau vorbei und gibt sich als hartgesottene Spekulantin zu erkennen,[url=http://billigeparajumpersjackendamen.albirank.net/][b]Billige Parajumpers jacken[/b][/url], die ihren Mann bei der Risikofreude sogar noch in den Schatten stellt. Scholes versprüht Begeisterung für die Kapitalmärkte und hält auch mit seiner Meinung zur Geldpolitik nicht hinterm Berg. Allein als das Thema auf seinen Schiffbruch mit LTCM kommt,[url=http://woolricharcticparkaherenoutlet.olimx.com/][b]Woolrich Parka Dames[/b][/url], wird er schmallippig. Lieber wolle er über neue Chancen reden als über alte Irrtümer.
Welt am Sonntag:
Die hohen Schwankungen an den Märkten verschrecken viele Anleger. Ist das der Fluch außer Rand und Band geratener Märkte,[url=http://cheapnikemercurialvaporsoccercleats.webmium.com/][b]cheap soccer cleats for sale[/b][/url]?
Myron Scholes:
Das Geschehen an den Märkten lässt sich mit dem Getümmel auf einem Spielplatz vergleichen. Manche Kinder tummeln sich zusammen im Sand,[url=http://billigtmonclerdunjackastockholmrea.olimx.com/][b]Moncler Dunjacka Stockholm[/b][/url], andere spielen zusammen mit dem Ball und wieder andere sind an der Rutsche oder der Schaukel. Wir sehen das Geschehen von außen und erkennen Strukturen. Ökonomen sprechen auch von Korrelationen. Doch plötzlich lösen sich die Gruppen auf,[url=http://billigtmonclerdunjackastockholmrea.olimx.com/][b]Moncler Jacka Sverige Online Outlet[/b][/url], und die Kinder strömen alle in eine Richtung. Auf einmal korreliert alles miteinander. Was ist passiert? Ein Eiswagen hat gebimmelt.
Myron Scholes:
Es mag sich überraschend anhören, aber eine zu niedrige Volatilität ist auf Dauer ebenfalls nicht gut. Sie verführt die Investoren dazu, über alle Maßen Risiken einzugehen und legt damit den Grundstock für die nächste Finanzkrise. Zu niedrige Schwankungen lullen die Anleger ein. Sorglosigkeit macht sich breit, weil der Markt linear und leicht berechenbar scheint. Und wenn dann plötzlich ein Schock die Finanzwelt erschüttert, sind alle aufgeschreckt, weil sie erkennen, dass ihre Investments doch nicht so risikofrei waren. Wenn die Dinge allzu gut laufen,[url=http://duveticaonlineitaly.albirank.net/][b]piumini duvetica outlet[/b][/url], ist es schwer,[url=http://parajumpersparka.webmium.com/][b]Parajumpers Parka Online[/b][/url], geistig flexibel zu sein.
Myron Scholes:
Erst mal sollten wir uns klarmachen, dass die jetzige Krise nicht das Ende der Welt ist. Und es werden auch nicht alle Unternehmen pleitegehen. Es gibt so viele ungelöste globale Probleme vom knappen Trinkwasser bis hin zu Körperersatzteilen, für die Firmen Produkte entwickeln können. In den USA wie auch in Europa finde ich eine Menge innovativer Gesellschaften, die gute Anlagemöglichkeiten bieten. Denken Sie nur an Siemens oder Philips mit ihrer Medizintechnik oder den Ölzulieferer Schlumberger. In diesen Technologien ist der Westen das Zentrum der Innovation. Und es gibt noch viele Zukunftsbereiche: Nanotechnik oder 3-D-Printing als Produktionsverfahren zum Beispiel. Auf diesen Gebieten ist der Westen führend. Dass China aufschließt, ist noch lange nicht absehbar.
Myron Scholes:
Die Regulierung ist immer noch ein großes Rätsel. Das Problem damit ist vor allem, dass die Leute, die die Regulierung machen, dümmer sind als die Leute, die reguliert werden. Das liegt unter anderem auch daran,[url=http://monclerjackasverige.albirank.net/][b]moncler Jackor återförsäljare Sverige[/b][/url], dass die Regulatoren so schlecht bezahlt werden. Das wäre so, als würde man einen Schiedsrichter bei einem Fußballspiel einsetzen, der die Fußballregeln nicht kennt. Häufig behindert Regulierung daher Innovation. Das Dodd-Frank-Gesetz, das den US-Finanzmarkt regulieren soll, umfasst 2300 Seiten. Der Glass-Steagall-Act von Anfang der 30er-Jahre kam noch mit 34 Seiten aus. Regulierung verzerrt Märkte,[url=http://duveticaaustraliaoutlet.halod.com/][b]duvetica jackets aliaoutlet outlet[/b][/url], verhindert Innovation und bremst die Wohlstandsentwicklung. Wir müssen wieder mehr auf die Märkte vertrauen. Die Feldgeneräle dürfen nicht durch die Stabsgeneräle gefesselt werden. Oder um ein anderes Bild zu gebrauchen: Die Dämme werden immer dort gebaut, wo zuletzt die Überschwemmung war und nicht dort, wo die nächste Überschwemmung droht.
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